大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了(le)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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