中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高

　　5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年(nián)以来持续(xù)处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截(jié)至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛(sài)道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块是否(fǒu)还(hái)有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药(yào)行业的基(jī)本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医(yī)药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外(wài)）存在一(yī)定的(de)估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的(de)营收与去年(nián)同(tóng)期相比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营(yíng)数据来看，除(chú)去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的(de)低估值板块有原(yuán)料(liào)药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器械(xiè)企业(yè)的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于(yú)近几年来，由于(yú)老龄化(huà)，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是为什么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的分化是非(fēi)常明(míng)显的(de)，传统药企必须要(yào)给创(chuàng)新留出空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药(yào)企(qǐ)业(yè)而(ér)言，要(yào)实(shí)现高速发(fā)展，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新基建板块或(huò)是最具有确定性(xìng)的领域之一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今(jīn)年医药投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员(yuán)会召(zhào)开新(xīn)闻发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县(xiàn)医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多种形式(shì)，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出(chū)，在接下来的(de)工作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万(wàn)”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群(qún)众需求较(jiào)大(dà)的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学(xué)等专科建设，补齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关(guān)的板块将会有(yǒu)较(jiào)大的发(fā)展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得(dé)到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更(gèng)多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医疗(liáo)卫生(shēng)领域(yù)的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场的快(kuài)速发(fā)展。在(zài)政策(cè)推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进入医院(yuàn)，长期(qī)而言(yán)，随着多项(xiàng中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)政策(cè)支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关注(zhù)国内高端医疗设(shè)备的龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠(qú)道和较强的研发能(néng)力。

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