“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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