财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思债券定义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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