昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎ家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好n)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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