在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续方差分析英文缩写，方差分析英文翻译抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各方差分析英文缩写，方差分析英文翻译公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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