随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　<成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区/p>

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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