4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022双修是指什么意思，双修是怎么进行的年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历双修是指什么意思，双修是怎么进行的史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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