关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。<泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏/p>

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(d泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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