昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决(j北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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