随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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