AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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