根(gēn)据(jù)其向美国证交会提交(jiāo)的(de)13F文件显(xiǎn)示，桥水基金(jīn)（Bridgewater Associates）在今年一季度末(mò)的美(měi)股持仓市(shì)值达到163.88亿美元（约合人民币1140亿元(yuán)），较一(yī)季度末有(yǒu)所缩(suō)水。

　　安硕(shuò)核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在一季度获得桥水大(dà)幅加仓，晋升为其第一大重仓，但桥(qiáo)水(shuǐ)减持了(le)两只标普500ETF，还减持了宝洁、百事可(kě)乐、可(kě)口可乐、沃(wò)尔玛等(děng)多只(zhǐ)消费股；另(lìng)外桥(qiáo)水加仓了谷(gǔ)歌母公(gōng)司(sī)Alphabet、脸(liǎn)书等，但是减持了拼多(duō)多、黄金(jīn)ETF等。

　　但是桥(qiáo)水(shuǐ)最(zuì)新观点表示，其非(fēi)常看好黄(huáng)金，认为黄金(jīn)可(kě)能正(zhèng)处于持续增长(zhǎng)期的开端(duān)。

　　桥水美股(gǔ)持仓市值近164亿美元

　　美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露了最新的13F文件，桥水基金今年(nián)一季度末的(de)持仓曝光。据(jù)了(le)解，到今(jīn)年4月(yuè)末，桥水(shuǐ)管理(lǐ)的(de)全权委托(tuō)资产（AUM）为1968.34亿(yì)美元(yuán)。

　　我们来(lái)看看桥水(shuǐ)在今年一(yī)季度的美股持仓变动情况，数(shù)据显示，截止2023年(nián)3月末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿美元(yuán)减少(shǎo)了(le)10.55％。作为全球宏观策略基(jī)金(jīn)，桥水的美(měi)股组合仅占(zhàn)总资产很小(xiǎo)的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　在(zài)这个(gè)季度，桥水在不(bù)断卖卖卖，清仓(cāng)了228只证券，减持了360只证券；同时也积(jī)极买进，新进了118只(zhǐ)证券，增(zēng)持了(le)225只(zhǐ)证券。

　　新兴(xīng)市场(chǎng)ETF成头(tóu)号重(zhòng)仓

　　桥水减持多只消费股(gǔ)

　　今年一季(jì)度(dù)末(mò)，桥水的前十(shí)大重仓(cāng)标(biāo)的的集中度(dù)为(wèi)34.71％。

　　其(qí)中(zhōng)，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今(jīn)年(nián)一季度末(mò)晋升为桥水的第(dì)一大重仓，加(jiā)仓了331万股左(zuǒ)右，持仓增至1786.26万(wàn)股(gǔ)，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美(měi)元(yuán)，占投资组合比例(lì)的5.32％。

　　第(dì)二、第七大持仓(cāng)是(shì)两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，分别(bié)持有182.87万股、123.31万股，较上一(yī)季度(dù)都有所减持，期末持仓市(shì)值分别为(wèi)7.52亿(yì)美(měi)元、5.05亿美(měi)元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水(shuǐ)持有(yǒu)多只消费(fèi)品个股，但(dàn)是今年一季度都(dōu)进行(xíng)了(le)减持，比(bǐ)如其第三(sān)大持(chí)仓宝洁，减掉了5万股左右，期末持有(yǒu)494.49万股(gǔ)，持股市值为7.35亿(yì)美元(yuán)；还(hái)有桥(qiáo)水也减(jiǎn)持了百事(shì)可乐、可(kě)口可乐，持股数量分别降(jiàng)至280.75万股(gǔ)、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别(bié)位列第(dì)五、第六大重仓股；另外，桥水还减(jiǎn)持了麦当劳、开市客(kè)、沃(wò)尔玛，其中(zhōng)沃(wò)尔玛的减持幅度(dù)相对(duì)较大。

　　但是(shì)，桥水在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)了医(yī)疗(liáo)领域的强(qiáng)生，持股(gǔ)增至358.75万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)为5.56亿美(měi)元(yuán)，位列第四大重仓股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减(jiǎn)持黄金ETF等

　　基金君(jūn)梳理了桥水基金(jīn)美股前30大重仓，其中增持的标的还包括谷歌母公司(sī)Alphabet，增持(chí)了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有市(shì)值为2.39亿美(měi)元；还增持了脸(liǎn)书Meta，持股增至100.18万股，持有(yǒu)市值为2.12亿(yì)美元；此外，增持了VISA、直觉外(wài)科、贝(bèi)宝、Booking等。

　　但是，基(jī)金君发(fā)现(xiàn)，桥水在一(yī)季度减持的标的相对较多，除去前十大重(zhòng)仓，桥水还减持(chí)了先锋领航富(fù)时(shí)新兴市场(chǎng)ETF，减少535.74万(wàn)股，持(chí)股(gǔ)数(shù)量降(jiàng)至847.11万股，减持幅(fú)度达(dá)38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外桥水减持幅度较(jiào)大(dà)的还有拼多多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万(wàn)股，减持幅度41％，持有市(shì)值(zhí)为1.63亿美元(yuán)。桥水(shuǐ)还减持(chí)了亿滋国际22％，持股(gǔ)降至223.41万股，持有市值为1.56亿美元；减持了塔吉特28％，持股降(jiàng)至66.44万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为1.10亿美(měi)元。

　　值得(dé)注意的(de)是，桥水在一季度(dù)还(hái)减持(chí)了其特别(bié)看好的黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至(zhì)88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基(jī)金从去(qù)年年底以来(lái)出(chū)现较大(dà)涨势，表现(xiàn)非常(cháng)突出。

　　但从最(zuì)新的观点看(kàn)，桥(qiáo)水还是非常看好(hǎo)黄金的。

　　近期，桥水基金联席(xí)首席(xí)投资官凯伦·卡尼(ní)奥尔-坦布尔表(biǎo)示，黄(huáng)金(jīn)可(kě)能正处于(yú)持续增长期的开端，因(yīn)为全球(qiú)对美元去杠杆化(huà)的推动仍(réng)是(shì)金价的长期(qī)支撑(chēng)。她表示，黄金被低估了，还有很长的路要走。

　　她还说(shuō)，黄金(jīn)在全球货币(bì)市(shì)场中日(rì)益重(zhòng)要，这使得它不仅仅是对抗债券市场(chǎng)和利(lì)率的(de)工具。另外，地缘政治动(dòng)荡(dàng)不会消(xiāo)失，这是对黄金的长期(qī)支撑。不仅如(rú)此，由于全球通胀水平仍相对(duì)较高，黄金将(jiāng)继续吸(xī)引投资者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水(shuǐ)最新观点曝光

　　4月末，桥水联合首(shǒu)席投(tóu)资官鲍勃(bó)·普林斯分享了他在(zài)2023年一季度的最新观察(chá)。

　　他指出，名义(yì)支出水(shuǐ)平高于经济体的生产能(néng)力，导致通胀率远高于(yú)目标水平，美(měi)国(guó)和其他西方经济体处于看跌失衡中。为了纠正(zhèng)这种失衡(héng)，缓解(jiě)需求压(yā)力(lì)，欧美各国(guó)央行(xíng)一直(zhí)在实(shí)施紧缩政策——目前紧缩政策(cè)造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)初现苗头。但一切(qiè)才刚刚开(kāi)始，恢复均衡将(jiāng)会给经济和市场带来一(yī)定的负面影响。

　　相比之(zhī)下(xià)，亚洲经(jīng)济(jì)体的经济(jì)更加接近于均(jūn)衡——支出与(yǔ)劳动力产出(chū)水(shuǐ)平一致，通胀(zhàng)可控，政策(cè)制定者有(yǒu)足够的(de)空(kōng)间提(tí)振经济和市场(chǎng)。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部(bù)分西(xī)方国家，货币政(zhèng)策紧缩(suō)扭转了(le)流动性方(fāng)向，促使人(rén)们(men)抛售(shòu)资产持(chí)有现金(jīn)。紧缩政策推高了折现(xiàn)率(lǜ)（即现金未来实际(jì)收(shōu)益(yì)率的预期），但迄今为止尚未严重影响风险溢价和经(jīng)济(jì)增长，上述(shù)情(qíng)况极有可(kě)能(néng)在(zài)周期(qī)的下一阶段出现。与西方国家相比，中国、日本(běn)和许多亚洲国家和地区处于周期的(de)不同(tóng)位置，这(zhè)些国家和地区的政策(cè)制定者支(zhī)持货币和信(xìn)用(yòng)流动，这降低了折现率和(hé)风(fēng)险溢价(jià)，促(cù)进了经(jīng)济增长。

　　5月(yuè)份，对(duì)于近(jìn)期美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息，桥水基金在其官微(wēi)发文称，“上周美联储加息25个基(jī)点(diǎn)。虽然没有明确声明(míng)加息将会暂停，但政策指引的取消和鲍威尔(ěr)讲话清楚(chǔ)表明(míng)，美(měi)联储希望持观望态度(dù)。这符(fú)合我们对当(dāng)前形势的解读。”

　　桥(qiáo)水表示，为了应对疫(yì)情带(dài)来(lái)的影响，许多发达经济体都推出了大规模(mó)财政刺激政策，引发了通(tōng)胀问(wèn)题。为了应对高通(tōng)胀，央行不得不收紧政策(cè)。其中美国(guó)采(cǎi)取了最激进的应对通胀的举措，在不(bù)到18个月的时间里，美联储加(jiā)息(xī)500个基点，并迅速200mm是多少米，2000mm是多少米减持债券。目(mù)前，虽然美国经济尚未出现严重(zhòng)问题，但(dàn)名义支出(chū)已经放(fàng)缓。如(rú)果美联储进一步收紧政(zhèng)策，银行(xíng)业(yè)就会(huì)继续承(chéng)压，从而影响信贷供(gōng)应。上周，美(měi)国第一共(gòng)和银行被接管，再次凸显(xiǎn)美(měi)国金(jīn)融(róng)体系面临压力，股市和债券(quàn)收益率(lǜ)出现下跌(diē)。美国可能需要（也可能不需要）进一步收(shōu)紧(jǐn)政策。鉴于迄今为(wèi)止的(de)紧(jǐn)缩举措，美联储可以评(píng)估形势再做出决(jué)策。

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