用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前(qiá黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑n)的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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