今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指(zhǐ)数裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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