随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。200克是几两 200克是多少毫升

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)200克是几两 200克是多少毫升的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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