4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wà讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意n)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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