5月以来(lái)，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放买(mǎi)，主要是(shì)基(jī)于对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额(é)增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面存在差(chà)距，在国产替(tì)代(dài)过程(chéng)中产品研(yán)发(fā)和客户导入(rù)进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求可能不及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升属性的(de)环(huán)节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资产回报(bào)提(tí)出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字(zì)化的(de)长期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加(jiā)大企业(yè)数(shù)字(zì)化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其(qí)实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资者(zhě)对板块(kuài)价值的(de)肯定，多(duō)位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带来了新的(de)需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至(zhì)低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或(huò)者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的(de)工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方(fāng)面都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著(zhù)，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端(duān)侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的(de)复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先(xiān)，基(jī)本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将加(jiā)速中国(guó)芯片的国(guó)产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对(duì)于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片的(de)国产替代(dài)提供了(le)坚实的理(lǐ)论基(jī)础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数(shù)据和(hé)重点公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的(de)一季报业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半(bàn)导体设备、材(cái)料也是(shì)可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复(fù)速度(dù)和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价(jià)有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面(miàn)变化综(zōng)合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道。

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