金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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