财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后矿业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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