周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300祈使句例子英语，祈使句例子10个全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指祈使句例子英语，祈使句例子10个数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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