大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zh假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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