4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xín我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子g)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的(de)压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为160我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子4.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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