财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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