今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的(de)各类因中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(yīn)素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cón中国内战打了几年，中国内战打了几年时间g)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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