如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本股票的(de)净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美(měi)国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继(jì)续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看，日(rì)本目(mù)前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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