“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(l司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文e)越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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