财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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