昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo金允智致命之旅演的谁)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(sh金允智致命之旅演的谁ù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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