编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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