昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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