财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dò热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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