AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)n是正极还是负极，L是正极还是负极突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴n是正极还是负极，L是正极还是负极(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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