“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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