“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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