自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一(yī)季报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资(zī)风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也(yě)写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资(zī)者需(xū)要时(shí)刻保持一(yī)种克制而(ér)理(lǐ)性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底(dǐ)这四(sì)只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一(yī)季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一(yī)次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以用来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘(sōng)管理的(de)广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历(lì)了(le)下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋(qū)势，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而(ér)言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的(de)均衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐(lè)观(guān)预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(dàn)也让投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用(yòng)医药(yào)替代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出(chū)该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合理的(de)价(jià)格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分(fēn)享(xiǎng)了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其(qí)一生(shēng)最(zuì)重要(yào)的其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实质(zhì)性认同(tóng)的(de)声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济(jì)带入(rù)正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金(jīn)域(yù)医(yī)学是一(yī)家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的(de)因素正在发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们(men)并(bìng)不具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公司(sī)自(zì)身创造价(jià)值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能在未来为投资者(zhě)创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持(chí)仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需(xū)要(yào)一(yī)个过程(chéng)，特(tè)别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了(le)继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋