在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(l戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时e)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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