随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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