随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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