周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理本番什么意思 日语里本番什么意思性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增本番什么意思 日语里本番什么意思长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素(s本番什么意思 日语里本番什么意思ù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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