用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(b三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗èi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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