AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再(zài)生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193208690.png">

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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