今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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