昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动(dò碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别duì)未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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