随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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