个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求晋m是山西哪里的车：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zu晋m是山西哪里的车ì)在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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