金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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