一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(có小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jī小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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