随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　兰州女人为什么戴头巾>最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ兰州女人为什么戴头巾)保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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