今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zàr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么i)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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